Diskusný seriál o financiách a ekonomike: Vplyv menovej politiky na mesačné a štvrťročné výnosy akciových trhov

Pôvodný názov:

Finance and Economics Discussion Series: The Effect of Monetary Policy on Monthly and Quarterly Stock Market Returns

Obsah knihy:

Viaceré štúdie uvádzajú empirickú súvislosť medzi zmenami v menovej politike a krátkodobou, ako aj dlhodobou výkonnosťou akciového trhu v Spojených štátoch. Takéto zistenia sú dôležité tak pre štúdium trhových anomálií, ako aj pre transmisné mechanizmy menovej politiky.

Predchádzajúce výsledky jednorozmerných časových radov na dlhodobých údajoch, ktoré používajú diskontnú sadzbu ako hlavný ukazovateľ politiky, sa zdajú byť robustné voči alternatívnym špecifikáciám výnosov z cien akcií vzhľadom na údaje o 16 krajinách od roku 1956 do roku 2000. Testy mimo vzorky však naznačujú, že tento vzťah sa v priebehu času do značnej miery znížil.

Aj panelové regresie, ktoré zahŕňajú najmä prierezový rozptyl, a preto sú pre účastníkov trhu obzvlášť relevantné, naznačujú, že vzťah je menej pevný, a zohľadnenie nadmerných na rozdiel od hrubých výnosov z cien akcií v regresiách časových radov nenaznačuje žiadny vzťah. Napokon, alternatívne merania politiky centrálnej banky naznačujú slabšiu a zníženú koreláciu medzi zmenami menovej politiky a dlhodobou výkonnosťou akciového trhu.