Recenzie čitateľov
Zhrnutie:Kniha je hodnotená zmiešane; poskytuje užitočné poznatky a technické znalosti o úrokových modeloch, najmä o LIBOR-SABR, ale je kritizovaná pre svoju zložitosť a závislosť od predchádzajúcich znalostí. Zatiaľ čo niektorí čitatelia oceňujú praktické zameranie na hedžing, iní spochybňujú použiteľnosť modelov v reálnych obchodných scenároch.
Výhody:⬤ Ponúka podrobné poznatky o úrokových modeloch a technikách hedžingu
⬤ napísal ju skúsený autor s praktickým zázemím
⬤ časti o vplyve alfa/beta/rho/nu a o úpravách hedžingu sú dobre hodnotené
⬤ obsahuje jedinečné poznatky, ktoré sú cenné pre profesionálov v tejto oblasti.
Nevýhody:⬤ Kniha je vysoko odborná a môže byť príliš zložitá pre tých, ktorí nemajú pokročilé znalosti
⬤ chýba v nej komplexný návod na reimplementáciu
⬤ niektorí čitatelia sú skeptickí k reálnemu použitiu diskutovaných modelov
⬤ odkazy na predchádzajúce práce sú uvedené bez rozpracovania.
(na základe 3 čitateľských recenzií)
Pôvodný názov:
The SABR/LIBOR Market Model: Pricing, Calibration and Hedging for Complex Interest-Rate Derivatives
Obsah knihy:
Táto kniha predstavuje významnú inováciu v oblasti úrokových sadzieb. Vysvetľuje finančne motivované rozšírenie modelu LIBOR Marketmodel, ktoré presne reprodukuje ceny jednoduchých vanillahedgingových nástrojov (swapov a capletov) všetkých strikov a splatností vytvorených modelom SABR. Autori ukazujú, ako presne obnoviť celú plochu úsmevu SABR pomocou rozšírenia modelu trhu LIBOR. Nejde len o nový model, ale o nový spôsob oceňovania opcií, ktorý zohľadňuje potrebu čo najpresnejšej kalibrácie na prosté referenčné zabezpečovacie nástroje a potrebu získať ceny a zaistenia v primeranom čase a zároveň reprodukovať realistický budúci vývoj povrchu úsmevu. Odstraňuje ťažkú voľbu medzi presnosťou a časom, pretože rámec, ktorý autori poskytujú, takmer presne reprodukuje dnešné trhové ceny plain vanilla opcií a zároveň poskytuje rozumný budúci vývoj povrchu úsmevu.
Autori vychádzajú z modelu SABR ako východiskového bodu pre rozšírenie LMM, pretože je to dobrý model pre európske opcie. Problémom modelu SABR je však to, že s každou európskou opciou zaobchádza izolovane a procesy pre rôznepodmienky (forwardové a swapové sadzby) navzájom nekomunikujú, takže nie je zrejmé, ako tieto procesy prepojiť do dynamiky celej výnosovej krivky. Týmto novým modelom autori zjednocujú dynamiku rôznych forwardových sadzieb a stochastických volatilít pod jednu strechu. Aby zabezpečili absenciu arbitráže, zaviedli driftové úpravy, ktoré sa majú aplikovať na forwardové sadzby aj ich volatility. Po dokončení tohto postupu možno teraz oceňovať komplexné deriváty, ktoré závisia od spoločnej realizácie všetkých relevantných forwardových sadzieb.
Obsah.
TEORETICKÉ USPORIADANIE.
Model trhu Libor.
Model SABR.
Model LMM-SABR.
IMPLEMENTÁCIA A KALIBRÁCIA.
Kalibrácia modelu LMM-SABR na ceny Market Caplet.
Kalibrácia modelu LMM/SABR na trhové swapové ceny.
Kalibrácia korelačnej štruktúry.
EMPIRICKÉ DÔKAZY.
Empirický problém.
Odhad volatility forwardových sadzieb.
Odhad korelačnej štruktúry.
Odhad volatility volatility.
HEDGING.
Zabezpečenie štruktúry volatility.
Zabezpečenie korelačnej štruktúry.
Zabezpečenie v podmienkach trhového stresu.
