Monetary Policy, a Market Price Approach
Ide o prvú komplexnú prezentáciu toho, ako môžu tvorcovia menovej politiky využívať trhové ceny na dosiahnutie cenovej stability. Doktori Johnson a Keleher ukazujú, prečo iné, konvenčné metódy zlyhali a prečo sú trhové ceny lepším vodítkom pri určovaní menovej politiky.
Vo svojej knihe predstavujú zdôvodnenie, históriu a filozofiu, z ktorých vychádza ich prístup; ponúkajú tri formy empirických výskumných dôkazov, ktoré ho podporujú, a potom predstavujú špeciálne metódy na využívanie trhových cien ako vodítka pri stanovovaní menovej politiky. Dôležité a podnetné čítanie pre tvorcov menovej politiky a ekonómov, bankárov, finančných analytikov a profesionálnych investorov, ako aj ich kolegov z akademickej obce s podobnými záujmami. Podstatné zmeny zahŕňajúce revolúcie v oblasti telekomunikácií a spracovania informácií, finančnú dereguláciu a globálnu integráciu finančných trhov zmenili prostredie, v ktorom pôsobia centrálne banky.
Toto zmenené prostredie podkopalo rôzne tradičné prístupy k menovej politike.
Táto kniha predstavuje alternatívny prístup k menovej politike založený na trhových cenách. Tento prístup sa dá ľahko prispôsobiť vyššie citovaným zmenám: prijíma cieľ cenovej stabilizačnej politiky a ako vodítka pre politiku využíva kľúčové trhové ceny z komoditného, devízového a dlhopisového trhu.
Ceny komodít, devízové kurzy a výnosy dlhopisov predstavujú zástupné ukazovatele výmenného kurzu medzi domácimi peniazmi a (1) komoditami, (2) zahraničnými peniazmi a (3) budúcimi peniazmi (dlhopismi). Tieto trhové ceny sa posudzujú vo vzájomnej súvislosti s cieľom poskytnúť menovej politike usmernenie. Táto kniha opisuje, ako sa tento prístup realizuje v praxi.
Empirické dôkazy podporujú tento prístup z troch hľadísk. Po prvé, empirická podpora existuje pre každý z jednotlivých ukazovateľov trhových cien skúmaných samostatne. Po druhé, ukazovatele trhových cien poskytovali v období po Bretón Woodovi presné signály pre tvorcov menovej politiky.
Ak by tvorcovia politiky využívali tento prístup k trhovým cenám, výkonnosť makroekonomiky v tomto období by sa pravdepodobne zlepšila. Po tretie, prinajmenšom jedna historická epizóda ukazuje, že keď sa tento prístup použil, ekonomická výkonnosť bola pôsobivá a cenová stabilita sa v skutočnosti dosiahla.