Kapitálové výnosy: Investovanie prostredníctvom kapitálového cyklu: Správy správcu peňazí 2002-15

Recenzie čitateľov

Recenzie chvália knihu „Capital Returns“ za jej prístupný pohľad na kapitálové cykly, vďaka čomu je veľmi cenná pre investorov, najmä tých, ktorí sa zameriavajú na cyklické a komoditné trhy. Mnohí recenzenti ju považujú za príjemnú a poučnú, pričom vyzdvihujú jej príklady z reálneho sveta a praktické múdrosti. Niektorí však kritizovali jej štruktúru ako zbierku listov, čo ju robí menej pútavou pre bežných čitateľov, spolu s problémami, ako je zlá kvalita tlače.

⬤ Prístupné a zasvätené
⬤ poskytuje príklady z reálneho sveta
⬤ praktické múdrosti o alokácii kapitálu a trhových cykloch
⬤ považuje sa za nevyhnutné čítanie pre investorov, ktorí sa riadia zásadami
⬤ krátke časti umožňujú zvládnuť čítanie
⬤ obsahuje autentické diskusie prostredníctvom komunikácie s klientmi.

⬤ Niektorí ju nepovažujú za pútavú alebo „otáčajúcu stránky“
⬤ štruktúra knihy ako zbierky listov je vnímaná ako nesúvislá
⬤ niektoré listy sa zdajú byť nadbytočné
⬤ kvalita tlače fyzickej knihy je slabá
⬤ niektoré súvislosti medzi myšlienkami sú nejasné.

(na základe 64 čitateľských recenzií)

Pôvodný názov:

Capital Returns: Investing Through the Capital Cycle: A Money Manager's Reports 2002-15

Obsah knihy:

Žijeme vo veku sériových bublín a veľkolepých krachov. Ekonómovia, politici, centrálni bankári a väčšina ľudí vo finančnom svete boli týmito prepadmi zaslepení, zatiaľ čo investori prišli o bilióny.

Ekonómovia tvrdia, že bubliny možno spozorovať až po ich prasknutí a že pohyby na trhu sú nepredvídateľné. Napriek tomu Marathon Asset Management, investičná spoločnosť so sídlom v Londýne, ktorá spravuje aktíva v hodnote viac ako 50 miliárd dolárov, vyvinula pomerne jednoduchú metódu na ich identifikáciu a potenciálne vyhnutie sa im: sledujte peniaze, alebo skôr stopu investícií. Bubliny, či už sa týkajú celej ekonomiky alebo len jedného odvetvia, majú tendenciu priťahovať príval kapitálových výdavkov.

Nadmerné investície znižujú výnosy a neúprosne vedú ku krachu.

Tak to bolo v prípade technologickej bubliny na prelome storočí aj v prípade bubliny na trhu s nehnuteľnosťami v USA, ktorá nasledovala krátko po nej. V poslednom čase sa investovali obrovské sumy do ťažby a energetiky.

Z pohľadu investora je potrebné vyhnúť sa investíciám v odvetviach alebo na trhoch, kde sú investičné výdavky neprimerane zvýšené a kde je silná konkurencia, a investovať tam, kde sú kapitálové výdavky nižšie, konkurenčné podmienky priaznivejšie a v dôsledku toho aj perspektívne výnosy z investícií vyššie. Táto stratégia kapitálového cyklu nabáda investorov, aby upustili od jednoduchej dichotómie "rast" a "hodnota" a identifikovali firmy, ktoré môžu priniesť vyššie výnosy buď preto, že z odvetvia bol stiahnutý kapitál, alebo preto, že podnik má silné prekážky vstupu na trh (čo Warren Buffett nazýva "priekopou"). Niektoré z najúspešnejších investícií spoločnosti Marathon pochádzajú z neznámych, niekedy úzko špecializovaných prevádzok, ktorých podnikanie je chránené pred deštruktívnymi silami kapitálového cyklu.

Kapitálové výnosy sú komplexným úvodom do teórie a praktickej realizácie prístupu kapitálového cyklu k investovaniu. Kniha v redakcii a s úvodom Edwarda Chancellora prináša 60 najvýstižnejších správ, ktoré v rokoch 2002 až 2014 napísali portfólio manažéri spoločnosti Marathon. Capital Returns poskytuje kľúčové poznatky o stratégii kapitálového cyklu, ktoré sú všetky podporené reálnymi príkladmi zo života od svetových pivovarov až po polovodičový priemysel - ukazujú, ako sa tento prístup dá užitočne aplikovať na rôzne podmienky v odvetví a ako pred rokom 2008 pomohol ochrániť aktíva pred finančnou katastrofou.

Táto kniha bude vítanou pomôckou pre serióznych investorov, ktorí chcú maximalizovať výnosy portfólia v dlhodobom horizonte.