Recenzie čitateľov
Zhrnutie:Edgar Lawrence Smith v knihe Common Stocks as Long Term Investments (Obyčajné akcie ako dlhodobé investície) predstavuje dôkladnú analýzu výkonnosti akcií v porovnaní s dlhopismi v rokoch 1866 až 1923 a obhajuje názor, že akcie vo všeobecnosti dlhodobo prekonávajú dlhopisy, najmä v prostredí inflácie. Napriek cenným poznatkom má kniha určité problémy s kvalitou tlače a súčasným čitateľom môže pripadať zastaraná.
Výhody:⬤ Ponúka dobre preskúmanú historickú analýzu výkonnosti akcií oproti dlhopisom.
⬤ Spochybňuje vtedajšie konvenčné názory a poskytuje silné argumenty v prospech dlhodobých investícií do akcií.
⬤ Obsahuje cenné poznatky o vplyve inflácie a deflácie na investície.
⬤ Napísaná sviežim a prístupným spôsobom, vďaka čomu je vhodná pre investorov všetkých úrovní.
Nevýhody:⬤ Obsahuje tlačové chyby, ako sú duplicitné a chýbajúce strany.
⬤ Niektorí čitatelia ju považujú za zdĺhavú a mohla by byť stručnejšia.
⬤ Môže sa zdať, že je zastaraná a chýbajú v nej moderné investičné stratégie.
⬤ Rady pre výber akcií nie sú robustné, namiesto toho sa zameriavajú na diverzifikáciu.
(na základe 16 čitateľských recenzií)
Pôvodný názov:
Common Stocks as Long Term Investments
Obsah knihy:
Common Stocks as Long Term Investments (1924) od Edgara Lawrencea Smitha prvýkrát dokázal, že pri dlhodobých investíciách na akciovom trhu akcie prekonávajú dlhopisy. Pred Smithovou prácou prevládal názor, že dlhopisy sú bezpečnejšou investíciou. Konzervatívni investori alokovali veľkú časť svojich investícií do dlhopisov, pričom sa spoliehali na ročnú úrokovú mieru ako na istotu. Na druhej strane, akcie sa považovali za rizikové špekulácie vzhľadom na volatilitu trhu.
Tento názor zastával aj samotný Smith pred začatím výskumu pre túto knihu. Ako povedal svojmu harvardskému ročníku na stretnutí po 50 rokoch: "Pokúsil som sa napísať brožúru o tom, prečo sú dlhopisy najlepšou formou dlhodobej investície. Ale podporné dôkazy pre túto tézu sa nedali nájsť.".
Edgar Lawrence Smith (nar. 1882, zomrel 1971) bol ekonóm a investičný manažér s harvardským vzdelaním. Keď pracoval ako poradca maklérskej spoločnosti Low, Dixon & Company, začal sa zaoberať relatívnou výkonnosťou dlhopisov v porovnaní s akciami.
Prostredníctvom 11 prípadových štúdií vypracovaných pre publikáciu Common Stocks as Long Term Investments Smith dokázal, že prevládajúca múdrosť o uprednostňovaní dlhopisov pred akciami bola nesprávna. V 10 z 11 prípadov by investícia 10 000 USD do ľubovoľne vybraných akcií prekonala rovnakú investíciu do vysokohodnotných dlhopisov. A v 11. prípade bol nižší výnos ovplyvnený dvoma trhovými panikami a infláciou (v rokoch 1866 - 1885).
Ako Smith vysvetľuje lepšiu výkonnosť akcií v priebehu času? Na začiatok treba povedať, že akcie často rastú spolu s infláciou alebo dokonca nad ňou. Na druhej strane výnosy z dlhopisov v dôsledku inflácie časom strácajú kúpnu silu. Okrem toho všeobecný pokrok v dôsledku rastu populácie a zlepšovania životnej úrovne vedie časom k väčšiemu dopytu po výrobkoch a službách. Trajektória pokroku často vedie k rastu, ktorý prevyšuje infláciu, čo z akcií robí lepšiu dlhodobú investíciu.
Smithova práca podporuje dlhodobú investičnú stratégiu. Ukazuje, že počas 15 rokov zaznamenáva hodnota akcií stratu len v 1,1 % prípadov. Hoci môžu podliehať krátkodobým výkyvom, ich dlhodobá spoľahlivosť z nich robí rozumnú investíciu ako súčasť vyváženého portfólia. Smith neobhajuje dlhopisy. Navrhuje len, aby investori prikladali väčšiu váhu akciám ako dlhopisom, a nie naopak.
Knihu chválili slávni ekonómovia Irving Fisher a John Maynard Keynes. Keynes pozval Smitha do Kráľovskej ekonomickej spoločnosti a Fisher priamo uviedol, že vďaka Smithovej práci má väčšiu dôveru v bežné akcie. Nanešťastie, Smith, Irving, Keynes a zvyšok sveta mali čoskoro zistiť, že hoci sú akcie vo všeobecnosti najlepšou dlhodobou investíciou, stále môžu nastať zničujúce výkyvy na trhu.
Krach na Wall Street v roku 1929 znamenal pre mnohých jednotlivcov a podniky skazu. Keynesov majetok bol takmer zničený. Irving prišiel o viac ako 100 miliónov dolárov v dnešných dolároch. A sám Smith musel predať svoju vlastnú firmu Investment Managers Company, ktorá sa zaoberala podielovými fondmi. V nasledujúcich rokoch sa Smith namiesto priamej práce vo finančnom priemysle sústredil na výskum a písanie.
Dlhodobá spoľahlivosť bežných akcií však stále platí. Aj pri zohľadnení veľkých poklesov na trhu je diverzifikované investičné portfólio s podielom bežných akcií stále jasným finančným víťazom, ak sa pozrieme na investičnú stratégiu v priebehu desaťročí.
Smith síce utrpel krach v roku 29 (spolu so zvyškom krajiny, vrátane veľkých ekonómov), ale jeho myšlienky boli podporené od jeho prvej publikácie, Alfredom Cowlesom v roku 1939 a opäť Rexom Sinquefieldom v roku 1976.
